2025年春节前后，全国范围内水泥价格有所下滑。元宵节过后，虽然需求恢复较慢，但各地错峰停窑执行到位，整体库存中低位，大部分地区水泥价格涨势较强。二季度天气好转，需求有望恢复到正常水平，加上供应端还有控制产能超产、错峰停窑计划增加等影响，水泥价格可能继续趋强运行。
2025年春节前后，全国水泥市场行情报价呈下滑趋势，但元宵节过后，全国市场逐步震荡上涨。截至2025年3月18日，当日全国P.O42.5散装水泥市场行情报价352.19元/吨，同比上涨12.67%；较年内高点(3月12日)下跌0.40%，较年内低点(2月20日)上涨5.47%；2025年均价343.31元/吨，同比上涨9.17%。
局部雨雪低温天气和资金流动性不足，以及2024年新开工项目数量下降等多重利空因素影响，2025年元宵节过后水泥市场终端需求恢复较为缓慢。不过，2024年下半年反内卷倡议提出后，水泥行业积极推动供应端减产，错峰停窑天数增加，停窑执行力度不断加大。南方省份供应端减产措施延续到2025年一季度，叠加北方省份采暖季常态化错峰停窑，以及产能控制超产和更为严格的错峰生产监管，市场供应实际缩减，熟料库位在元宵节后也从始至终保持在中位偏低的水平。虽然煤炭价格下降，水泥原燃材料成本下降，但停窑天数增加导致综合成本上升，为维持合理的盈利，各地水泥企业持续试探进行推涨、复价，带动市场行情报价震荡回升。
房地产、重点工程和民用是水泥需求的主要领域。2024年房地产新开工减少，基建投资同比下降，导致2025年在建项目数量减少，且春节后资金流动性还未有显著改善，节后复工明显放缓，终端需求恢复缓慢。
从房地产方面看，水泥主要使用在于房地产前端开发，2024年房地产持续处于弱势运作时的状态，房地产投资、施工面积和新开工面积全面下降，2025年一季度在建项目数量减少，水泥、混凝土、管桩企业在房地产项目上的订单量下降。国家统计局多个方面数据显示，2025年1-2月房屋新开工面积6614万平方米，同比下降29.6%。
重点工程方面看，交通运输部多个方面数据显示，2024年全年，全国铁路投资累计完成8506亿元，同比增长11.3%；2025年1-2月全国铁路投资累计完成685亿元，同比增长5.1%。铁路方面对水泥需求有所拉动。但关于公路水路投资的最新数据显示，全国2024年1-11月份公路水路交通固定资产投资25606.69亿元，同比下降9.6%。2024年基建领域投资整体呈下降趋势，2024年末新开工项目建设，导致2025年一季度重点工程资金到位情况不足，在建项目进度放缓，水泥在基建领域和房地产领域的需求延续双降趋势。
2025年一季度全国各省市自治区错峰生产执行到位，停窑天数在40-90天不等，北方省份执行采暖季常态化错峰生产，南方省份一季度停窑天数比去年同期增减5-20天不等。产能方面看，在2025年严控产能超产和产能置换政策影响下，有效产能进一步缩减。
水泥保质期为3个月，产销比接近100%，产量基本上可以看作是需求指标。国家统计局数据显示，2025年1-2月份，全国水泥产量17099万吨，同比下降5.7%。产量数据也验证了水泥需求减弱的趋势。
虽然2025年一季度水泥需求比2024年同期有所下滑，但由于错峰生产严格执行，有效产能缩减，主要水泥企业熟料库容比处于低位水平，截至2025年3月13日当周，全国熟料库容比在42.45%，较去年同期下降25.30个百分点。
2025年2月份以来，煤炭价格震荡下滑。从原燃材料成本的角度来看，煤炭成本占比为45%，其他原材料价格变革对水泥生产所带来的成本的影响较小，因此水泥原燃材料成本主要是受到煤炭价格变革的影响，原燃材料成本较去年同期下降1.8%左右。不过由于一季度全国范围内水泥企业执行错峰生产，熟料线停窑时间比较久，水泥综合生产所带来的成本偏高，水泥综合成本较产能正常发挥时高33%，在盈利压力驱动下，水泥企业在春节过后积极推动水泥市场复价上涨。
2025年3月中下旬到5月末，全国范围内气温适中，进入传统的施工旺季，水泥需求将有季节性好转。《2025年国务院政府工作报告》延续了2024年9月底以来的政策调整思路，稳住楼市的措施和化债政策将逐步落地，2025全年需求表现或将较2024年有所反弹。严控产能超产和错峰生产影响下，供应端收缩也是确定性趋势。二季度全国水泥价格可能稳中有涨。
